中国首个大宗资源型商品期货——动力煤期货正式落户郑州商品交易所。上市首日出乎市场意料，开盘半小时便涌现10万手的成交量，其TC1401主力
合约的成交量已经远远超过了焦煤期货。当天期货价格高开，成交活跃，上市首日动力煤的表现让市场人士对于这个“超级航母”品种充满期待。
上市首日，TC1401在下午创出新高535.2元/吨，并收于534.4元/吨，涨幅达2.77%。在成交量上，TC1401合约成交了30.86万手。
这一成交量相当于339万吨的现货量，仅相当于当日秦港库存590.5万吨的一半多一点，而和去年的产量36.5亿吨比起来则更是只有万分之八 左右，可以看出现货企业参与度很不足，还有充分的可开发的空间。同时，首日价格走势打破近两年来新品种上市“首日收阴”的魔咒。
缓解煤炭生产企业困境
“在动力煤期货推出之前，对于我们这些煤炭生产企业来说，只能是靠天吃饭，由于生产成本相对固定，而销售价格则随市场价格的波动而波动，这其中 旧的煤电定价机制使我们吃了不少亏。”一家山东煤炭厂厂长李文接受记者采访时表示，当市场价格出现大幅下跌时，企业利润就得不到保证。
据国家统计局数据显示，2012年中国煤炭产量36.6亿吨，据中国煤炭资源网估算，动力煤产量约29.1亿吨，表观消费量高达28.26亿吨。按照年消费量28.26亿吨，550元/吨的平均价格计算，动力煤现货市场规模高达1.6万亿元，可以看出动力煤期货是目前中国最大的商品期货。
虽然中国是全球最大的煤炭生产国和消费国，仅2012年中国煤炭产量就达到36.6亿吨，不过自2012年开始，煤价跌幅普遍在30%之上，企业利润较往年大幅缩水。特别是在缺少对冲价格风险的工具下，煤炭生产企业面对当前的市场环境，缺少解决困难的办法。
对于煤炭生产企业面临的困境，中证期货动力煤分析师潘亚舒认为，动力煤期货未推出前，煤价下跌对于用煤企业来说是正面效应，也不需要特殊的应对措施。然而，对于煤炭生产企业与煤炭贸易商来说，煤价下跌对它们的负面影响较大。
对于煤炭企业来说，煤价下跌的直接后果就是利润的减少，为了弥补价格下跌导致的利润下滑，一些实力雄厚的企业可能用增加产量来弥补利润的下滑，一旦全行业形成这样的预期，新一轮的增产可能开始，会形成恶性循环。对煤炭贸易商来说，这不是很好的应对措施。
有望推动煤电价格谈判
自2009年到2012年，以5000大卡的动力煤为例，年度价格波动幅度分别为43.5%、26.8%、14.4%、30.8%，这说明近年 来动力煤价格波动较为剧烈，煤炭相关企业也面临较大的价格风险，避险需求较高。随着动力煤期货的上市交易，一些煤炭经销商表示，虽然煤炭市场定价机制短期 内不会由于动力煤期货上市而改变，但未来动力煤市场定价可能会参考期货价格，在此基础上升贴水。
银河期货首席宏观经济顾问付鹏表示，近年来煤价一直在持续下滑，涉及煤炭相关领域的上下游产业缺乏相应的套期保值工具，企业经营连连亏损，现在有了动力煤期货，企业完全可以通过期货市场对冲价格变动的风险。同时，动力煤期货上市将开启大宗资源性商品期货的探路之旅。
他认为，以前煤电联营的时候定价机制存在不透明的现象，不过有了期货价格作为引导之后可以由市场决定价格的波动，从长远的发展上看肯定能够发挥 服务国民经济的作用，降低企业面对价格波动的风险。同时，随着期货价格逐渐成熟，煤炭企业和下游电厂还可以通过期货市场定价，减少买卖双方议价签订购销合 同过程中的周折。
虽然近年来煤价一直在下跌，但是今年又与往年有所区别。由于今年是取消重点合同煤的第一年，而且受宏观经济的影响，过去的10个月煤价仍在持续 下挫，致使下游电厂首次在煤电博弈中占据上风，部分省市在煤电谈判上存在着较大的分歧，甚至也有通过行政干预手段来达成部分协议。
面对煤电谈判骑虎难下的局面，动力煤期货的上市对于煤炭生产企业来说意义重大。
“煤电双方之所以在价格上存在分歧，最重要的原因是国内缺乏权威、公平、公正的煤炭价格供双方参考。而动力煤期货交易是通过大量市场参与者公开 集中竞价，充分反映市场供求等影响因素，形成公平、透明的价格。”李文接受记者采访时表示，只有公平的价格才能够为煤炭、电力等相关上下游企业签订长短期 协议提供有效价格参考。
煤电企业可参与套保
面对煤炭价格的持续下滑，煤炭和电力企业希望通过动力煤期货上市，对冲价格风险。据记者了解，在动力煤期货上市准备期，神华集团、中煤能源[0.94% 资金 研报]和华能集团等大型央企曾纷纷表示，希望动力煤期货尽快推出，并将组建专业团队参与市场。
北京工商大学证券期货研究所所长胡俞越认为，动力煤期货推出的最重要意义在于，抢占能源期货的战略制高点。在现有的国际能源期货市场上，中国的动力煤期货将占有一席之地，同时动力煤期货也可以大大提升中国在动力煤市场的定价能力。
华能集团已建立专门的团队来跟踪研究动力煤期货规则，争取早介入、早受益。华能集团技术经济研究院市场研究室主任韩文轩表示，推出动力煤期货， 在电力行业市场化改革相对滞后的背景下，能够为电力企业日常经营提供套期保值的有效工具，从而规避市场波动风险。在实现自身可持续发展的同时，更好地承担 保障国民经济健康运行的社会责任。
南华期货分析师冯晓认为，电力企业作为动力煤的下游需求企业，其价格风险敞口主要来自原料采购端。如果动力煤价格上涨，将给企业造成采购成本的增加，影响日常生产的稳定。利用动力煤期货，电力企业可以有效对冲现货价格上涨带来的风险。
同时，如果企业遇到资金不足或者仓储能力有限等问题，一旦价格上涨将给企业带来较大风险，买入动力煤期货合约将可以有效降低此类风险，即在价格 上涨过程中能稳定企业利润。而对于上游煤炭生产企业可以运用卖出套期保值将企业动力煤销售价格锁住来达到企业套保的目的，企业通过在期货市场建立一个空头 头寸，进行卖出套期保值操作，来规避未来价格下跌风险。
另外，由于动力煤期货市场进行套期保值的主体主要涉及上游的煤炭生产企业、中间的煤炭贸易商以及下游以消费动力煤为主的电厂和水泥企业，而电力 企业是动力煤消费最主要的行业，占到国内动力煤总需求的62%，火力发电作为动力煤下游最大的需求行业，受到的影响更大，相对于火力电厂，钢铁企业更加被 焦煤这一品种所影响。
http://www.cnenergy.org/mt/201309/t20130929_249792.html
上市首日，TC1401在下午创出新高535.2元/吨，并收于534.4元/吨，涨幅达2.77%。在成交量上，TC1401合约成交了30.86万手。
这一成交量相当于339万吨的现货量，仅相当于当日秦港库存590.5万吨的一半多一点，而和去年的产量36.5亿吨比起来则更是只有万分之八 左右，可以看出现货企业参与度很不足，还有充分的可开发的空间。同时，首日价格走势打破近两年来新品种上市“首日收阴”的魔咒。
缓解煤炭生产企业困境
“在动力煤期货推出之前，对于我们这些煤炭生产企业来说，只能是靠天吃饭，由于生产成本相对固定，而销售价格则随市场价格的波动而波动，这其中 旧的煤电定价机制使我们吃了不少亏。”一家山东煤炭厂厂长李文接受记者采访时表示，当市场价格出现大幅下跌时，企业利润就得不到保证。
据国家统计局数据显示，2012年中国煤炭产量36.6亿吨，据中国煤炭资源网估算，动力煤产量约29.1亿吨，表观消费量高达28.26亿吨。按照年消费量28.26亿吨，550元/吨的平均价格计算，动力煤现货市场规模高达1.6万亿元，可以看出动力煤期货是目前中国最大的商品期货。
虽然中国是全球最大的煤炭生产国和消费国，仅2012年中国煤炭产量就达到36.6亿吨，不过自2012年开始，煤价跌幅普遍在30%之上，企业利润较往年大幅缩水。特别是在缺少对冲价格风险的工具下，煤炭生产企业面对当前的市场环境，缺少解决困难的办法。
对于煤炭生产企业面临的困境，中证期货动力煤分析师潘亚舒认为，动力煤期货未推出前，煤价下跌对于用煤企业来说是正面效应，也不需要特殊的应对措施。然而，对于煤炭生产企业与煤炭贸易商来说，煤价下跌对它们的负面影响较大。
对于煤炭企业来说，煤价下跌的直接后果就是利润的减少，为了弥补价格下跌导致的利润下滑，一些实力雄厚的企业可能用增加产量来弥补利润的下滑，一旦全行业形成这样的预期，新一轮的增产可能开始，会形成恶性循环。对煤炭贸易商来说，这不是很好的应对措施。
有望推动煤电价格谈判
自2009年到2012年，以5000大卡的动力煤为例，年度价格波动幅度分别为43.5%、26.8%、14.4%、30.8%，这说明近年 来动力煤价格波动较为剧烈，煤炭相关企业也面临较大的价格风险，避险需求较高。随着动力煤期货的上市交易，一些煤炭经销商表示，虽然煤炭市场定价机制短期 内不会由于动力煤期货上市而改变，但未来动力煤市场定价可能会参考期货价格，在此基础上升贴水。
银河期货首席宏观经济顾问付鹏表示，近年来煤价一直在持续下滑，涉及煤炭相关领域的上下游产业缺乏相应的套期保值工具，企业经营连连亏损，现在有了动力煤期货，企业完全可以通过期货市场对冲价格变动的风险。同时，动力煤期货上市将开启大宗资源性商品期货的探路之旅。
他认为，以前煤电联营的时候定价机制存在不透明的现象，不过有了期货价格作为引导之后可以由市场决定价格的波动，从长远的发展上看肯定能够发挥 服务国民经济的作用，降低企业面对价格波动的风险。同时，随着期货价格逐渐成熟，煤炭企业和下游电厂还可以通过期货市场定价，减少买卖双方议价签订购销合 同过程中的周折。
虽然近年来煤价一直在下跌，但是今年又与往年有所区别。由于今年是取消重点合同煤的第一年，而且受宏观经济的影响，过去的10个月煤价仍在持续 下挫，致使下游电厂首次在煤电博弈中占据上风，部分省市在煤电谈判上存在着较大的分歧，甚至也有通过行政干预手段来达成部分协议。
面对煤电谈判骑虎难下的局面，动力煤期货的上市对于煤炭生产企业来说意义重大。
“煤电双方之所以在价格上存在分歧，最重要的原因是国内缺乏权威、公平、公正的煤炭价格供双方参考。而动力煤期货交易是通过大量市场参与者公开 集中竞价，充分反映市场供求等影响因素，形成公平、透明的价格。”李文接受记者采访时表示，只有公平的价格才能够为煤炭、电力等相关上下游企业签订长短期 协议提供有效价格参考。
煤电企业可参与套保
面对煤炭价格的持续下滑，煤炭和电力企业希望通过动力煤期货上市，对冲价格风险。据记者了解，在动力煤期货上市准备期，神华集团、中煤能源[0.94% 资金 研报]和华能集团等大型央企曾纷纷表示，希望动力煤期货尽快推出，并将组建专业团队参与市场。
北京工商大学证券期货研究所所长胡俞越认为，动力煤期货推出的最重要意义在于，抢占能源期货的战略制高点。在现有的国际能源期货市场上，中国的动力煤期货将占有一席之地，同时动力煤期货也可以大大提升中国在动力煤市场的定价能力。
华能集团已建立专门的团队来跟踪研究动力煤期货规则，争取早介入、早受益。华能集团技术经济研究院市场研究室主任韩文轩表示，推出动力煤期货， 在电力行业市场化改革相对滞后的背景下，能够为电力企业日常经营提供套期保值的有效工具，从而规避市场波动风险。在实现自身可持续发展的同时，更好地承担 保障国民经济健康运行的社会责任。
南华期货分析师冯晓认为，电力企业作为动力煤的下游需求企业，其价格风险敞口主要来自原料采购端。如果动力煤价格上涨，将给企业造成采购成本的增加，影响日常生产的稳定。利用动力煤期货，电力企业可以有效对冲现货价格上涨带来的风险。
同时，如果企业遇到资金不足或者仓储能力有限等问题，一旦价格上涨将给企业带来较大风险，买入动力煤期货合约将可以有效降低此类风险，即在价格 上涨过程中能稳定企业利润。而对于上游煤炭生产企业可以运用卖出套期保值将企业动力煤销售价格锁住来达到企业套保的目的，企业通过在期货市场建立一个空头 头寸，进行卖出套期保值操作，来规避未来价格下跌风险。
另外，由于动力煤期货市场进行套期保值的主体主要涉及上游的煤炭生产企业、中间的煤炭贸易商以及下游以消费动力煤为主的电厂和水泥企业，而电力 企业是动力煤消费最主要的行业，占到国内动力煤总需求的62%，火力发电作为动力煤下游最大的需求行业，受到的影响更大，相对于火力电厂，钢铁企业更加被 焦煤这一品种所影响。
http://www.cnenergy.org/mt/201309/t20130929_249792.html
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