Η οριστικοποίηση των χρηματοοικονομικών συμβούλων της κυβέρνησης για την πώληση του 35% που κατέχει το Δημόσιο στα Ελ.Πε. αναμένεται να ανοίξει το δρόμο για την άμεση εμπλοκή της εταιρείας – σε επίπεδο διοίκησης – στις διαδικασίες της αποκρατικοποίησης. Η προθεσμία για την υποβολή των προσφορών από τις ενδιαφερόμενες εταιρείες έληξε προχθές και η ανακοίνωση θα γίνει άμεσα καθώς το ΥΠΟΙΚ δείχνει αυτή τη φορά αποφασισμένο να προχωρήσει τις διαδικασίες τόσο για τα Ελ.Πε. όσο και για τη ΔΕΠΑ.
Ήδη πάντως έχουν κυκλοφορήσει αρκετά σενάρια σε σχέση με τις προθέσεις και τις κινήσεις της εταιρείας στα δύο μέτωπα των αποκρατικοποιήσεων αλλά και για τα διαδικαστικά θέματα που θα πρέπει να διευκρινιστούν από την πλευρά της κυβέρνησης. Ένα πρώτο θέμα για παράδειγμα, για το οποίο φαίνεται να υπάρχει ερωτηματικό στην αγορά αφορά στο timing και στο γεγονός ότι φαίνεται να προηγείται η πώληση του ποσοστού που διαθέτει το δημόσιο στα Ελληνικά Πετρέλαια και να έπεται η πώληση της ΔΕΠΑ. Στο υποθετικό σενάριο που ο όμιλος Paneuropean δεν αποκτήσει το ποσοστό του Δημοσίου, τότε ο νέος μέτοχος αποκτά λόγο και ρόλο στην αποκρατικοποίηση της ΔΕΠΑ.
Διάχυτη είναι άλλωστε η πεποίθηση στην αγορά ότι όποιος και να είναι δυνητικά ο στρατηγικός επενδυτής θα πρέπει να είναι είτε αποδεκτός είτε σε πολύ καλή σχέση με την Paneuropean.
Το δεύτερο βασικό θέμα αφορά στην αποτίμηση του 35% των Ελ.Πε. που με χρηματιστηριακούς όρους προσεγγίζει τα 650 εκατ. ευρώ ποσό εξαιρετικά χαμηλό ακόμη και εάν προστεθεί ένα εύλογο premium. Η εταιρεία ολοκληρώνει στο τέλος του έτους το μεγαλύτερο επενδυτικό σχέδιο στη χώρα ύψους 1,3 δις και με τη λειτουργία της εκσυγχρονισμένης Ελευσίνας θα προσθέσει EBITDA 200 εκατ. ευρώ το χρόνο. Γίνεται εύκολα αντιληπτό ότι η αποτίμηση του 35%, παρά την πίεση της τρόικας για άμεσες κινήσεις, θα πρέπει να περιλαμβάνει πολύ… «αέρα» πάνω από τα 650 εκατ. ευρώ της χρηματιστηριακής αξίας.
Εκτός όμως από την αποκρατικοποίηση των Ελ.Πε. φαίνεται ότι ακόμη δεν έχει ξεκαθαρίσει οριστικά και η υπόθεση της ΔΕΠΑ και το εάν θα γίνει ενιαία ή χωριστά με το ΔΕΣΦΑ. Παρότι στο Μεσοπρόθεσμο υπήρχε ρητή αναφορά για διαχωρισμό και δύο πωλήσεις, τα σχέδια είναι πιθανό να διαφοροποιηθούν. Αυτή τη στιγμή οι περισσότερες πιθανότητες φαίνεται να είναι υπέρ της χωριστής πώλησης, ωστόσο κάποιοι στην αγορά επιμένουν ότι υπάρχει σοβαρό ενδεχόμενο η χρονική πίεση της τρόικας να οδηγήσει στη λύση της πώλησης πακέτο ΔΕΠΑ ΔΕΣΦΑ.
Σε κάθε περίπτωση και παρά τα προβλήματα που εντοπίζονται, το κλίμα στην αγορά δείχνει ότι οι διαδικασίες θα προχωρήσουν ή τουλάχιστον ότι τα δύο συναρμόδια υπουργεία θα εξαντλήσουν τις δυνατότητες ώστε να ολοκληρωθούν με επιτυχία οι δύο ενεργειακές αποκρατικοποιήσεις.
http://www.energypress.gr/portal/resource/contentObject/id/0d08a9cf-cc54-4b78-aea3-c7cbe4b1b1b3
Ήδη πάντως έχουν κυκλοφορήσει αρκετά σενάρια σε σχέση με τις προθέσεις και τις κινήσεις της εταιρείας στα δύο μέτωπα των αποκρατικοποιήσεων αλλά και για τα διαδικαστικά θέματα που θα πρέπει να διευκρινιστούν από την πλευρά της κυβέρνησης. Ένα πρώτο θέμα για παράδειγμα, για το οποίο φαίνεται να υπάρχει ερωτηματικό στην αγορά αφορά στο timing και στο γεγονός ότι φαίνεται να προηγείται η πώληση του ποσοστού που διαθέτει το δημόσιο στα Ελληνικά Πετρέλαια και να έπεται η πώληση της ΔΕΠΑ. Στο υποθετικό σενάριο που ο όμιλος Paneuropean δεν αποκτήσει το ποσοστό του Δημοσίου, τότε ο νέος μέτοχος αποκτά λόγο και ρόλο στην αποκρατικοποίηση της ΔΕΠΑ.
Διάχυτη είναι άλλωστε η πεποίθηση στην αγορά ότι όποιος και να είναι δυνητικά ο στρατηγικός επενδυτής θα πρέπει να είναι είτε αποδεκτός είτε σε πολύ καλή σχέση με την Paneuropean.
Το δεύτερο βασικό θέμα αφορά στην αποτίμηση του 35% των Ελ.Πε. που με χρηματιστηριακούς όρους προσεγγίζει τα 650 εκατ. ευρώ ποσό εξαιρετικά χαμηλό ακόμη και εάν προστεθεί ένα εύλογο premium. Η εταιρεία ολοκληρώνει στο τέλος του έτους το μεγαλύτερο επενδυτικό σχέδιο στη χώρα ύψους 1,3 δις και με τη λειτουργία της εκσυγχρονισμένης Ελευσίνας θα προσθέσει EBITDA 200 εκατ. ευρώ το χρόνο. Γίνεται εύκολα αντιληπτό ότι η αποτίμηση του 35%, παρά την πίεση της τρόικας για άμεσες κινήσεις, θα πρέπει να περιλαμβάνει πολύ… «αέρα» πάνω από τα 650 εκατ. ευρώ της χρηματιστηριακής αξίας.
Εκτός όμως από την αποκρατικοποίηση των Ελ.Πε. φαίνεται ότι ακόμη δεν έχει ξεκαθαρίσει οριστικά και η υπόθεση της ΔΕΠΑ και το εάν θα γίνει ενιαία ή χωριστά με το ΔΕΣΦΑ. Παρότι στο Μεσοπρόθεσμο υπήρχε ρητή αναφορά για διαχωρισμό και δύο πωλήσεις, τα σχέδια είναι πιθανό να διαφοροποιηθούν. Αυτή τη στιγμή οι περισσότερες πιθανότητες φαίνεται να είναι υπέρ της χωριστής πώλησης, ωστόσο κάποιοι στην αγορά επιμένουν ότι υπάρχει σοβαρό ενδεχόμενο η χρονική πίεση της τρόικας να οδηγήσει στη λύση της πώλησης πακέτο ΔΕΠΑ ΔΕΣΦΑ.
Σε κάθε περίπτωση και παρά τα προβλήματα που εντοπίζονται, το κλίμα στην αγορά δείχνει ότι οι διαδικασίες θα προχωρήσουν ή τουλάχιστον ότι τα δύο συναρμόδια υπουργεία θα εξαντλήσουν τις δυνατότητες ώστε να ολοκληρωθούν με επιτυχία οι δύο ενεργειακές αποκρατικοποιήσεις.
http://www.energypress.gr/portal/resource/contentObject/id/0d08a9cf-cc54-4b78-aea3-c7cbe4b1b1b3
No comments:
Post a Comment